유나이티드 항공과 다른 미국 항공사가 현금 압박에 대처하기 때문에 앞으로 몇 달은 매우 중요 할 것입니다.

글로벌 경기 침체로 인해 항공사 나 분석가가 예상했던 것보다 항공권 판매가 급감했습니다.

이번 여름에 평소처럼 비행 성수기의 현금을 은행에 모으는 대신 유나이티드와 동료들은 항공 여행에 대한 수요가 일반적으로 차가워지는 겨울철에 돈을 빌리기 위해 왕의 몸값을 지불하고 있습니다.

그러나 상용 마일에서 예비 제트 엔진에 이르기까지 모든 것을 활용 한 유나이티드는 부채 담보로 사용할 수있는 자산이 부족하거나 현금을 조달하기 위해 매도 할 수 있습니다. 분석가들은 현재 수준 인 2.5 억 달러에 가까운 현금을 무제한으로 유지해야한다는 신용 카드 프로세서의 새로운 요구 사항에 직면하여 시카고 항공사의 옵션을 제한한다고 분석가들은 말했습니다.

애널리스트들은 미국 항공사들의 또 다른 희박한 겨울 전망은 더 많은 통합을 촉진 할 수 있다고 분석가들은 말했다. 유나이티드와 휴스턴에 본사를 둔 콘티넨탈 항공은 합병 협상에 다시 참여할 가능성이 가장 높은 항공사라고 말했다.

2008 년 회담이 실패한 후 두 사람은 긴밀한 파트너십 또는 가상 합병을 만들었으며 최근에는 법무부에서 조사를 받아 벤처가 완전한 조합보다 매력적이지 않게 만들었습니다.

CreditSights Inc.의 항공사 분석가 인 Roger King은“합병이 합리적이라고 생각합니다.

항공 산업 전반에 걸쳐 현금이 부족합니다. 애널리스트들은 워스에 본사를 둔 아메리칸 항공과 애리조나 주 템피에 본사를 둔 US 항공도 상황이 악화되면 유동성 위기에 직면 할 수 있다고 경고했다. 미국인은 내년에 가파른 부채 상환과 신용 카드 프로세서의 압력에 직면 해 있습니다. US Airways는 부채가 거의 없지만 현금 보유량이 적습니다.

Fitch Ratings의 수석 이사이자 수석 항공사 분석가 인 Bill Warlick은“업계 전체가 유동성과 현금 흐름의 침식을보고 있습니다. "매우 암울한 수익 그림입니다."

행동의 필요성은 특히 유나이티드에게 시급합니다. 현금 보유량이 감소하면 두 개의 주요 신용 카드 프로세서 인 JPMorgan Chase & Co.와 American Express는 회사가 접힐 경우 사전 예약을 보호하기 위해 수억 달러를 따로 확보하도록 요구할 수 있습니다.

1 월 2.4 일 발효 된 협정에 따라 American Express는 무제한 현금이 XNUMX 억 달러 미만으로 떨어지면 유나이티드가 차등 적으로 자금을 모으도록 요구합니다. 유나이티드의 현금이 적을수록 저축해야하는 금액이 커집니다. 유나이티드는 항공기, 부동산 및 기타 자산을 담보로 제공 할 수도 있습니다.

2010 년 2.5 월부터 체이스는 유나이티드에게 최소 134 억 달러를 보유하도록 요구할 것이며, 이는 유나이티드가 1 월에 발효 되었 더라면 XNUMX 억 XNUMX 만 달러가 들었을 것입니다. 증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)에 따르면 유나이티드의 현금이 XNUMX 억 달러로 떨어지면 체이스는 월별 신용 카드 요금의 절반을 따로 설정하도록 요구할 것입니다.

신용 카드 회사가 작년에 프론티어 항공을 파산에 빠뜨 렸지만 애널리스트들은 운항이 항공사가 실행 불가능할 정도로 악화되지 않는 한 유나이티드와 유사한 과감한 조치를 취할 가능성이 매우 낮다고 생각합니다.

특히 체이스는 유나이티드와 긴밀한 협력 관계를 맺고 항공사를 계속 유지하는 데 기득권을 부여했습니다. 체이스의 마일리지 플러스 어피 니티 카드는 가장 인기있는 신용 카드 중 하나이며, 은행은 작년에 유나이티드에 상용 마일리지 사전 구매를 위해 600 억 달러를 제공했습니다. 체이스 대변인은 논평을 거부했다.

"신용 카드 회사와 같은 큰 소년과 유나이티드와 같은 큰 항공사가 있으면 아무도 파산에 빠뜨리지 않을 것입니다."라고 King은 말했습니다. "그들은 주위에 방법이없는 한 주위에 방법을 찾을 것입니다."

유나이티드의 재산은 경제가 개선되거나 출장이 회복되거나 항공 가격이 본격적으로 상승하기 시작하면 개선 될 수 있습니다. 미국에서 세 번째로 큰 항공사 인이 항공사는 경쟁사보다 더 일찍 그리고 더 깊게 삭감하여 올해 항공사가 겪을 것으로 예상되는 수익이 15 ~ 20 % 감소했습니다.

유나이티드 대변인 Jean Medina는“지난 몇 분기 동안 강력한 비용 성과를 통해 입증 된 바와 같이 이미 진행중인 비용 절감의 혜택을 받고 있습니다. "우리의 XNUMX 분기 지침에 따르면 우리는이 분야에서 더 많은 경쟁 우위를 확보 할 수있는 위치에 있으며, 경제가 회복되고 장기적으로 수익성을 회복 할 수있는 위치를 차지하고 있습니다."

유나이티드는 또한 유가가 현재 수준에 가깝게 유지되면 연료 헤지와 관련하여 수억 달러를 얻을 수 있습니다.

그러나 분석가들은 유나이티드의 기동 마진은 희박하며, 또 다른 기름 급등부터 새로 발생하고 치명적인 돼지 독감 발병에 이르기까지 여러 요인으로 인해 더욱 좁혀 질 수 있다고 분석가들은 말했다.

Standard & Poor 's의 전무 이사 겸 선임 신용 분석가 인 Philip Baggaley는“확실히 회복의 이점을 누릴 수 있습니다. “안타깝게도 Standard & Poor의 경제학자를 포함한 대부분의 관찰자들은 회복이 상당히 약할 것이라고 믿습니다. 그러나이 시점에서 어떤 것이 든 도움이됩니다.”

유나이티드는 또한 월스트리트의 신뢰를 회복해야합니다. 목요일 현재 주가는 70 월 이후 3.31 % 하락한 주당 476.4 달러로 유나이티드의 시가 총액은 20.2 억 XNUMX 만 달러였다. 작년에 XNUMX 억 달러의 매출을 올린 항공사 인 세계에서 가장 큰 항공사 중 하나에게는 미미한 일입니다.

유나이티드가 월스트리트에서 약세를 보이고 있다는 또 다른 신호는 17 월 말 175 억 583 만 달러의 부채에 대해 XNUMX %의이자를 지불하기로 합의했으며, 이는 XNUMX 억 XNUMX 만 달러 상당의 예비 부품으로 확보되었습니다.

대출 기관은 항공사가 접 히면 전 세계 창고에서 제트 엔진 등을 수집하는 것이 번거롭기 때문에 이러한 자금 조달을 좋아하지 않습니다. 이러한 사실과 유나이티드가 약한 업체라는 인식은 유나이티드가 항공사 거래를 경계하는 시장에서 자금 조달을 완료하기 위해 높은 금리를 지불하도록 만들었을 가능성이 있다고 분석가들은 말했다.

Continental의 전 CEO 인 Gordon Bethune은“지금은 힘든시기입니다. “부채 비용은 하락 시장에서 약점을 나타냅니다. 저는 직원뿐만 아니라 대중과 주주들에게 많은 불확실성이 있다고 확신합니다.”

유나이티드는 일부가 주장한 것처럼 절망적으로 거래를하지 않았다고 메디나는 말했다. 이 거래는 "구조, 사용 된 담보의 성격 및 타이트한 신용 시장을 반영하는 조건으로 초과 신청되었으며 어려운 환경에 대응하여 올바른 조치를 계속 취함에 따라 유동성을 더욱 높일 것입니다."

유나이티드는 1.1 개의 구형 항공기와 부동산을 포함하여 자금 조달에 사용할 수있는 부담없는 자산으로 63 억 달러를 보유하고 있습니다. 이 항공사는 운영 센터와 덴버의 파일럿 교육 센터 역할을하는 Elk Grove Township 캠퍼스의 구매자를 찾고 있다고 소식통은 전했다.

그러나 유나이티드의 클래식 보잉 737은 중고 주차 제트기로 가득한 시장에서 힘든 판매라고 피치 스 워릭은 지적했다. “그들은 자산에 1 억 달러가 남아 있지만 얼마를 빌릴 수 있고, 얼마를 현금으로 모을 수 있습니까? 1 억 달러에 가까운 곳은 없습니다. 얼마나 많은 비상 유동성이 남았을까요? 제 생각에는 아마 500 억 달러에 가까운 것 같습니다.”

현금은 유나이티드의 유일한 관심사가 아닙니다. 이 항공사는 최근 만족도 조사에서 소비자들의 시선을 사로 잡았고, 국제 비행에 대한 콘티넨탈과의 긴밀한 연계 노력은 법무부가 제기 한 반독점 반대 이의 제기로 인해 중단되었습니다.

애널리스트들은이 연쇄적인 문제로 인해 유나이티드가 세계 최대 항공사가 될 콘티넨탈과의 합병을 다시 시도 할 수 있다고 생각합니다. 체이스가 두 항공사와 재정적 관계가 있고 중매인 역할을 할 수 있지만 자금 조달을 찾는 것은 합병의 주요 장애물로 남아 있다고 소식통은 말했다.

두 항공사 모두 새로운 합병 논의를 다루지 않았습니다.

승객 수요가 침체되고 유가가 상승함에 따라 합병은 유나이티드에 대한 압력이 커지는시기에 새로운 수입원을 제공 할 것입니다.

Baggaley는 United, American 및 US Airways에 대해“그들은 두 세계 모두에서 최악의 상황을 겪고 있습니다. "확실히 일부 파산 위험이 있으며 이러한 부정적인 외부 추세가 압력을 증가시키고 있습니다."